今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域(yù)、能源(yuán)产业(yè)等(děng)多(duō)维度服务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企利(lì)用(yòng)资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华(h玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次uá)基金等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提(tí)出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源配置玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次功(gōng)能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持(chí)实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素做进一(yī)步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质(zhì)量的(de)提升或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数具(jù)备(bèi)较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年(nián)的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是(shì)央(yāng)国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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