在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资(zī)金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何(hé)时候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了(le)鲜明(míng)对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基(jī)金(jīn)和波动性目(mù)标基(jī)金等系统性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的几近是什么意思，几近什么意思拼音尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业财(cái)报(bào)也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂几近是什么意思，几近什么意思拼音的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具(jù)周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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